Уроки китайского. Дефляция как вторая беда экономики после инфляци

Июльская статистика показала снижение общего индекса потребительских цен в Китае на 0,3%. Статистическое управление Китая разъяснило, что дефляции в стране нет и не будет. Однако оно допустило, что индекс цен производителей в ближайшее время продолжит снижение.

Почему это важно?

Мы привыкли воспринимать слово «инфляция» в негативном ключе.

А с понятием «дефляция» на практике почти не сталкиваемся и и не особенно верим в его существование в природе. Хотя примеров дефляции в истории немало – достаточно взять великую депрессию в США или Японию 30-летней давности.

Дефляция – отнюдь не символ стабильности, устойчивости, предсказуемости. Падение цен повышает покупательную способность, выгодно кредиторам, стимулирует людей делать сбережения. Но отрицательных последствий куда больше. Потребитель ждет дальнейшего падения цен и откладывает покупки.

Производитель сталкивается с снижением прибыли, сомневается в необходимости вкладывать в развитие производства. Все это ведет к сокращению занятости и уменьшению зарплат. Не происходит и ревальвации национальной валюты – в случае Китае курс юаня продолжает снижаться. Падение кредитных ставок не позволяет центральным банкам стимулировать экономику через денежно-кредитную политику (Нацбанк Китая уже снизил ставку по кредитам до 2,5% годовых).

Казалось бы, резоны отказаться от искусственных попыток разгона экономики действительно имеются. Например, чтобы попробовать сломать модель подпитки роста с помощью спекулятивного строительства квартир и непрозрачных местных займов для низкодоходных проектов.

Но и давление опасающихся дефляции становится все сильнее. Тем более что экономисты допускает переход дефляции и на другие рынки (включая Западную Европу), где дешевеющие китайские товары будут тормозить производство собственных.

В итоге Китай оказался перед выбором. Тактически дефляция провоцирует кризис. Которой мог бы помочь структурной перестройке экономики и отказаться от прежних нерационального использования ресурсов. Однако психологическим эффектом дефляции может стать общий пессимизм предпринимателей и потребителей. Который чреват общим замедлением экономики, ростом числа незавершенных проектов и создает риски снижения популярности китайского экономического чуда – как уже когда-то было с японским.

Борис Титов